植信投資研究院秘書長鄧志超分析，疫情散發對食品供應構成利淡影響，而豬肉價格的筑底回升，則減弱了其對CPI的拉低影響，總體看，上月CPI同比進一步上行，主要受到了食品價格上漲的拉動。
國金證券首席經濟學家趙偉坦言，疫情反復對物流的干擾，或推升鮮菜等食品價格，但該影響更多是脈沖式的，隨著疫情的緩和、線下場景的修復，部分服務業漲價壓力或加速釋放。另一方面，生豬產能的調整正推動豬肉價格環比轉正，后續應關注豬肉漲價的節奏。
民生銀行研究院高級研究員應習文坦言，上月CPI同比漲幅高于市場預期，豬肉價格觸底回升、疫情帶來的囤貨與供應受阻，以及國際大宗商品價格上漲引發的輸入型通脹壓力，是CPI抬升的主因。他強調，4月中國核心通脹同比回落至0.9%，錄10個月來新低，預示當前通脹結構性矛盾仍然突出。
“保供穩價”效果持續顯現
PPI方面，4月生產資料價格同比上漲10.3%，漲幅較前值回落0.4個百分點;生活資料價格同比上漲1%，漲幅擴大0.1個百分點。上月PPI同比漲幅中，價格翹尾和新漲價因素分別影響約5.9和2.1個百分點。
董莉娟補充說，得益于“保供穩價”政策效果的持續顯現，被調查的40個工業行業大類中，價格漲幅回落的有22個，較3月增加1個。
應習文觀察到，上月國際大宗商品價格仍續強勢，俄烏危機亦引發天然氣價格大漲，加之內地疫情散發對石油價格漲幅的限制，PPI同比高位回落。不過，國內價格仍在承受外部通脹的傳導壓力，且4月下旬以來人民幣匯率的走軟亦引發進口成本的增加，“從生活資料價格看，PPI向下游傳導的效應已有所增強”。趙偉認為，上月PPI同比漲幅的回落幅度仍低于預期，這與生活資料價格上漲韌性較強有關。
本月CPI料續“溫和上行”
展望未來，鄧志超直言，上月CPI、PPI同比漲幅的“一升一降”，令兩者“剪刀差”進一步收窄。他預計，受疫情散發和豬肉價格筑底回升影響，5月CPI同比或續“溫和上行”之勢;PPI同比可能因翹尾因素的減弱，以及大宗商品價格波動的疊加影響，處在進一步回落的態勢中。
趙偉重申，潛在通脹風險的集中釋放等，可能令CPI抬升幅度與節奏前移。他續稱，疫情反復對物流的干擾等，或階段性對商品供給和成本構成影響，且高企的油價、重啟的“豬周期”，亦或引發“豬油共振”的可能性。此外，國際糧食、化肥等價格對國內的傳導，或成為通脹的潛在擾動因素。
應習文提示三大關注點，一是豬肉價格進入回升周期后，對CPI的壓制作用將明顯削弱，在外部輸入性壓力下通脹中樞大概率將整體回升;二是上游價格上漲壓力正加速向下傳導，CPI中的制造業產品價格亦正走強;三是疫情引發的囤貨需求增加對價格構成暫時沖擊，而局部工業停產、供應鏈受阻等或在未來影響部分供給。他并指，當前市況下，結構性貨幣政策和疏通利率傳導機制更為重要，“貨幣政策只是輔助，現時的核心任務仍是撲滅疫情和保障供應”。
